近日，摩根大通與澳新銀行分別將中國2023年GDP增長預測從此前的4.8%、4.9%上調至5%與5.1%。

回溯來看，8月份經濟數據顯示，中國經濟企穩(wěn)跡象增多。分項數據來看，消費、工業(yè)生產、制造業(yè)同比增速多數反彈，進出口和地產增速跌幅收窄，通脹觸底回升，信貸社融數據小幅高于預期，城鎮(zhèn)失業(yè)率略有下降，青年失業(yè)現象顯著改善。

市場普遍預期，隨著政策密集出臺，經濟持續(xù)修復，四季度經濟壓力有望繼續(xù)減輕。外媒也普遍認為，中國經濟形勢可能正在逐步改善，近期一系列提振經濟的措施已開始取得成效。

政策持續(xù)發(fā)力顯效

消費穩(wěn)步修復

8月份，受促消費政策持續(xù)發(fā)力顯效、暑期出行旅游需求旺盛、“七夕”節(jié)假日消費等因素帶動，市場銷售加快恢復。

國家統計局發(fā)布的數據顯示，8月份社會消費品零售總額3.8萬億元，同比增長4.6%，增速比7月份加快2.1個百分點。從結構來看，商品零售3.4萬億元，同比增長3.7%，較7月份回升2.7個百分點。其中，汽車零售4112億元，同比增長1.1%，由7月份的-1.5%轉正，這一表現是在去年7月份和8月份同比增速分別為9.7%、15.9%的基礎上取得的，扣除基數因素后好轉更為明顯。家具零售明顯改善，同比增速由7月份的0.1%大幅增至8月份的4.8%。家電零售同比增速降幅收窄，降幅由7月份的5.5%縮減至8月份的2.9%。汽車、家電和家具零售改善，表明前期各地針對促進汽車、家電家具類大宗商品出臺的促消費政策效果初步顯現。

暑期居民出游意愿較強，帶動住宿、餐飲、交通、文娛等消費快速增長。8月份，全國餐飲收入同比增長12.4%。國鐵集團數據顯示，7月份至8月份，全國鐵路累計發(fā)送旅客8.3億人次，創(chuàng)暑運旅客發(fā)送量歷史新高；暑期旅游演藝場次、票房收入、觀影人數同比分別增長2倍、5倍和7倍左右。

市場機構普遍預計居民消費將穩(wěn)步修復。中信證券認為，從四年平均增速來看，7月份社會消費品零售額增速是一個極低值，8月份已經回升至3.2%，預計后續(xù)上漲動能將進一步加大。

外媒也對消費市場持樂觀預期。彭博社報道稱，由于夏季旅游熱潮和更大規(guī)模的刺激措施提振了消費者支出和工廠產出，中國經濟在8月份出現復蘇跡象，進一步顯現企穩(wěn)跡象。

固定資產投資回暖

制造業(yè)投資增速加快

數據顯示，1月份至8月份，全國固定資產投資(不含農戶)32.7萬億元，同比增長3.2%。其中，制造業(yè)投資增速加快。1月份至8月份，制造業(yè)投資同比增長5.9%，增速比1月份至7月份加快0.2個百分點，比全部固定資產投資高2.7個百分點。其中，累計增速居前的是新能源相關的電氣機械和器材制造業(yè)、新能源汽車帶動的汽車制造業(yè)、半導體帶動的計算機通訊電子業(yè)，累計增速分別為38.6%、19.1%、9.5%。

基礎設施投資持續(xù)增長。1月份至8月份，基礎設施投資同比增長6.4%，增速比全部固定資產投資高3.2個百分點，高于市場預期。從資金面看，專項債發(fā)行節(jié)奏明顯提速，8月份發(fā)行新增專項債5946億元，為基建投資提供了充足的資金來源。此外，8月份建筑業(yè)PMI(采購經理指數)新訂單分項從7月份的46.3%回升至48.5%，顯示項目落地提速。

房地產投資同比降幅收窄。8月份，房地產開發(fā)投資同比增速-10.9%，較上月回升1.3個百分點。從季節(jié)性來看，當前地產投資環(huán)比已經恢復至疫情期間均值，房地產投資企穩(wěn)值得期待。

市場對未來固定投資進一步回暖抱有信心。中信證券認為，制造業(yè)投資增速回升，可能與工業(yè)企業(yè)利潤上行、生產資料價格回暖，以及企業(yè)預期改善有關，預計制造業(yè)投資將維持偏強態(tài)勢。民生銀行認為，企業(yè)信心好轉、PPI(全國工業(yè)生產者出廠價格指數)降幅持續(xù)收窄、企業(yè)利潤不斷改善、出口降幅收窄等因素均有助于制造業(yè)企業(yè)擴大投資。

進出口規(guī)模降幅收窄

出口增速繼續(xù)改善

8月份進出口規(guī)模降幅均收窄，好于預期。8月份，中國貨物進出口總額35887億元，同比下降2.5%，降幅比上月收窄5.8個百分點。其中，出口20384億元，下降3.2%；進口15504億元，下降1.6%。進出口相抵，貿易順差4880億元。按美元計價，8月份出口額同比下降8.8%，較7月份大幅收窄5.7個百分點，好于市場預期(-9.5%)；進口額同比下降7.3%，較7月份收窄5.1個百分點；貿易差額683.6億美元。

從重點商品看，設備和中間品，以及部分下游消費品出口增速有所反彈。其中，通用機械設備、集成電路，以及自動數據處理設備降幅均較前月明顯收窄10個百分點以上；下游消費品出口增速整體改善，包括社交出行類的服裝、鞋帽、箱包，以及房地產后周期類的家具、音視頻設備、家電、玩具等，受此帶動，塑料制品和紡織紗線出口降幅明顯收窄。

中信證券分析稱，低基數的有利因素將為中國后續(xù)幾個月出口增速回升提供一定支撐。在去庫存進程持續(xù)推進、商品價格和產能利用率出現結構性變化的背景下，美國庫存周期進入被動去庫存階段，利好中國相關行業(yè)出口。綜合來看，中國出口增速在短期內會繼續(xù)改善，全年出口有望實現小幅正增長，同時也能保持貿易順差對經濟增長的正貢獻。

天風證券宏觀首席宋雪濤表示，受益于中國完善的供應鏈體系、低廉的成本優(yōu)勢、不斷提高的技術優(yōu)勢等，國內中間品、資本品的出口份額提高幅度超過消費品份額的下滑幅度，出口鏈正在逐步實現從下游消費品向中游中間品和資本品升級。

摩根士丹利中國首席經濟學家邢自強表示，在繼續(xù)加快發(fā)行地方政府專項債的帶動下，經濟有望持續(xù)增長，四季度情況或好于三季度。