中國(guó)人民銀行公告〔2023〕第19號(hào)

為規(guī)范銀行間債券市場(chǎng)債券估值業(yè)務(wù)，保護(hù)市場(chǎng)投資者合法權(quán)益，促進(jìn)債券市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，中國(guó)人民銀行制定了《銀行間債券市場(chǎng)債券估值業(yè)務(wù)管理辦法》，現(xiàn)予公布，自2024年1月1日起施行。

附件：銀行間債券市場(chǎng)債券估值業(yè)務(wù)管理辦法

中國(guó)人民銀行

2023年12月1日

附件

銀行間債券市場(chǎng)債券估值業(yè)務(wù)管理辦法

第一條 為規(guī)范銀行間債券市場(chǎng)債券估值業(yè)務(wù)，保護(hù)投資者合法權(quán)益，促進(jìn)債券市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，根據(jù)《中華人民共和國(guó)中國(guó)人民銀行法》等法律法規(guī)，制定本辦法。

第二條 本辦法所稱(chēng)估值業(yè)務(wù)，是指在銀行間債券市場(chǎng)為提供債券估值和債券收益率曲線而開(kāi)展的研發(fā)、編制、發(fā)布等活動(dòng)。

本辦法所稱(chēng)估值產(chǎn)品，是指估值機(jī)構(gòu)對(duì)外發(fā)布的，以債券為編制對(duì)象，對(duì)市場(chǎng)定價(jià)有重要影響且應(yīng)用廣泛的債券估值和債券收益率曲線。

第三條 中國(guó)人民銀行對(duì)銀行間債券市場(chǎng)估值業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)督管理。

第四條 估值機(jī)構(gòu)應(yīng)始終保持客觀中立，持續(xù)提升估值產(chǎn)品的公允性，并具備以下基本條件：

(一)長(zhǎng)期穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)的能力。

(二)清晰的組織架構(gòu)、完善的內(nèi)部管理流程和有效的監(jiān)督機(jī)制。

(三)穩(wěn)定、可靠的數(shù)據(jù)來(lái)源，完備的數(shù)據(jù)采集和處理流程。

(四)科學(xué)的估值技術(shù)和方法，完善的估值產(chǎn)品研發(fā)、編制、發(fā)布和質(zhì)量監(jiān)控流程。

(五)配備開(kāi)展估值業(yè)務(wù)所需的經(jīng)驗(yàn)豐富的專(zhuān)業(yè)人員和高效完備的信息技術(shù)設(shè)施。

(六)中國(guó)人民銀行要求的其他條件。

第五條 估值機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立清晰、規(guī)范、透明的數(shù)據(jù)使用標(biāo)準(zhǔn)和層級(jí)，所選用的數(shù)據(jù)能真實(shí)反映市場(chǎng)情況。

(一)對(duì)于市場(chǎng)成交活躍的債券，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先選取債券成交或可交易報(bào)價(jià)等市場(chǎng)數(shù)據(jù)。

(二)對(duì)于成交不活躍或因市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生重大變化，市場(chǎng)價(jià)格發(fā)生劇烈變動(dòng)的債券，在選用市場(chǎng)成交數(shù)據(jù)時(shí)，應(yīng)當(dāng)充分考慮成交規(guī)模、成交目的等多種因素，審慎評(píng)估成交和報(bào)價(jià)價(jià)格的合理性和適用性，優(yōu)先采用市場(chǎng)參與者認(rèn)同度高、可靠性高的市場(chǎng)數(shù)據(jù)。

(三)市場(chǎng)數(shù)據(jù)確實(shí)無(wú)法使用的，可通過(guò)模型或組織專(zhuān)家判斷、報(bào)價(jià)團(tuán)報(bào)價(jià)等綜合確定適用市場(chǎng)情況的合理數(shù)據(jù)，相關(guān)判斷及報(bào)價(jià)應(yīng)保證客觀性和合理性。

第六條 估值產(chǎn)品的編制方法應(yīng)當(dāng)具有科學(xué)性、可比性、可校驗(yàn)性和可回溯性，能夠廣泛適用于各類(lèi)場(chǎng)景。

(一)債券估值應(yīng)當(dāng)以準(zhǔn)確計(jì)量債券公允價(jià)值為目標(biāo)，債券估值方法和估值模型應(yīng)當(dāng)充分考慮債券條款、發(fā)行人財(cái)務(wù)信用狀況、市場(chǎng)流動(dòng)性等因素;對(duì)于證券化類(lèi)產(chǎn)品的估值，還需考慮基礎(chǔ)資產(chǎn)的估值與信用狀況。

(二)債券收益率曲線的編制應(yīng)當(dāng)選取科學(xué)可靠的曲線構(gòu)造模型，能夠充分反映所衡量對(duì)象的真實(shí)收益率水平。

(三)債券指數(shù)的編制應(yīng)當(dāng)充分考慮指數(shù)標(biāo)的債券的市場(chǎng)情況和產(chǎn)品特征，及時(shí)、準(zhǔn)確反映指數(shù)標(biāo)的債券的價(jià)格走勢(shì)。

第七條 估值機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)至少公開(kāi)披露以下信息，并保證披露信息的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性、及時(shí)性和有效性：

(一)估值產(chǎn)品信息，包括估值產(chǎn)品名稱(chēng)、發(fā)布方式、傳輸渠道、發(fā)布頻率等。

(二)估值方法，包括計(jì)算模型、關(guān)鍵假設(shè)等信息;涉及篩選樣本的，應(yīng)當(dāng)明確樣本篩選標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)則。

(三)數(shù)據(jù)來(lái)源及使用層次，使用專(zhuān)家報(bào)價(jià)、報(bào)價(jià)團(tuán)報(bào)價(jià)的，應(yīng)當(dāng)披露采用專(zhuān)家報(bào)價(jià)、報(bào)價(jià)團(tuán)報(bào)價(jià)的適用條件和具體規(guī)則。

(四)內(nèi)部控制、內(nèi)部監(jiān)督安排及重大利益沖突情況。

(五)估值產(chǎn)品質(zhì)量年度檢驗(yàn)報(bào)告。

(六)編制方法修訂的，應(yīng)當(dāng)提前披露擬修訂的具體內(nèi)容、修訂原因、預(yù)計(jì)修訂時(shí)間、對(duì)用戶(hù)意見(jiàn)的采納情況等。

(七)傳輸方式發(fā)生調(diào)整的，應(yīng)提前告知用戶(hù)并合理設(shè)置過(guò)渡期或并行期。

(八)其他對(duì)估值產(chǎn)品有重要影響的信息。

第八條 估值機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立包括事前分析、事中監(jiān)控和事后檢驗(yàn)在內(nèi)的估值產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)測(cè)機(jī)制和內(nèi)部評(píng)審機(jī)制，定期對(duì)估值產(chǎn)品的可靠性、估值方法的合理性和編制流程的合規(guī)性進(jìn)行檢查。

對(duì)編制方法新增或進(jìn)行實(shí)質(zhì)性修訂的，應(yīng)在發(fā)布前廣泛征求市場(chǎng)機(jī)構(gòu)意見(jiàn)，并經(jīng)內(nèi)部評(píng)審機(jī)制審議。內(nèi)部評(píng)審機(jī)制人員應(yīng)當(dāng)由獨(dú)立于估值業(yè)務(wù)的編制人員組成。

第九條 估值機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立完善的利益沖突避免機(jī)制，包括但不限于：

(一)估值機(jī)構(gòu)及其所屬人員不得參與所估值資產(chǎn)的交易，不得與相關(guān)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)進(jìn)行不當(dāng)利益交換或操縱估值。

(二)估值業(yè)務(wù)與其他業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)相隔離，確保估值業(yè)務(wù)不受其他商業(yè)行為的不當(dāng)影響。

(三)估值機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)制定估值業(yè)務(wù)編制人員和質(zhì)量監(jiān)控人員的隔離措施，建立可靠的授權(quán)程序和監(jiān)督機(jī)制。

(四)估值業(yè)務(wù)相關(guān)人員應(yīng)當(dāng)獨(dú)立于估值產(chǎn)品的直接利益相關(guān)方，且其薪酬不直接或間接地與估值產(chǎn)品結(jié)果相關(guān)聯(lián)。

(五)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)認(rèn)為與估值機(jī)構(gòu)利益沖突的其他行為。

第十條 估值機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立用戶(hù)對(duì)估值產(chǎn)品的咨詢(xún)和反饋機(jī)制，明確咨詢(xún)與投訴結(jié)果的反饋渠道和反饋時(shí)間。對(duì)所咨詢(xún)的估值結(jié)果，應(yīng)提供可回溯、可校驗(yàn)的相關(guān)信息，保留咨詢(xún)與投訴相關(guān)文檔，確保投訴處理人員與估值業(yè)務(wù)編制人員相獨(dú)立。

對(duì)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)反饋集中的問(wèn)題，估值機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)公開(kāi)反饋意見(jiàn)，并定期開(kāi)展用戶(hù)估值業(yè)務(wù)滿(mǎn)意度調(diào)查，不斷優(yōu)化咨詢(xún)與投訴流程。

第十一條 估值機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)針對(duì)市場(chǎng)中斷、不可抗力、系統(tǒng)故障等可能導(dǎo)致估值產(chǎn)品中斷的極端情形制定應(yīng)急處置方案。估值產(chǎn)品發(fā)生中斷的，估值機(jī)構(gòu)應(yīng)及時(shí)披露有關(guān)原因和處置方案并盡快恢復(fù)。

估值產(chǎn)品發(fā)生錯(cuò)誤的，估值機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)及時(shí)向用戶(hù)披露，并說(shuō)明原因及修正方案。

第十二條 估值機(jī)構(gòu)因市場(chǎng)環(huán)境、產(chǎn)品變化等原因暫停、變更、終止估值產(chǎn)品的，應(yīng)當(dāng)充分征求市場(chǎng)機(jī)構(gòu)意見(jiàn)，并經(jīng)內(nèi)部評(píng)審機(jī)制通過(guò)后實(shí)施。

估值機(jī)構(gòu)因破產(chǎn)導(dǎo)致無(wú)法繼續(xù)開(kāi)展估值業(yè)務(wù)的，估值機(jī)構(gòu)應(yīng)及時(shí)向市場(chǎng)投資者告知。破產(chǎn)估值機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)讓估值產(chǎn)品的，受讓機(jī)構(gòu)應(yīng)滿(mǎn)足本辦法對(duì)估值機(jī)構(gòu)的要求，破產(chǎn)估值機(jī)構(gòu)應(yīng)與受讓機(jī)構(gòu)簽訂協(xié)議，并移交相關(guān)文檔。

第十三條 估值機(jī)構(gòu)應(yīng)妥善保存估值業(yè)務(wù)相關(guān)文檔，文檔保留期限為估值產(chǎn)品終止后至少20年。相關(guān)文檔包括但不限于編制估值產(chǎn)品所用數(shù)據(jù)、編制方法及修訂情況、編制人員信息、咨詢(xún)與投訴記錄。

第十四條 估值產(chǎn)品用戶(hù)應(yīng)定期評(píng)估所使用估值產(chǎn)品的質(zhì)量，并擇優(yōu)選擇估值機(jī)構(gòu)。鼓勵(lì)用戶(hù)加強(qiáng)內(nèi)部估值體系和質(zhì)量建設(shè)，鼓勵(lì)選擇多家估值機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品，發(fā)揮不同估值的交叉驗(yàn)證作用，防范單一估值產(chǎn)品錯(cuò)漏或終止的風(fēng)險(xiǎn)。

估值產(chǎn)品用戶(hù)發(fā)生估值機(jī)構(gòu)變更的，應(yīng)當(dāng)充分評(píng)估變更的合理性，及時(shí)向客戶(hù)披露并說(shuō)明原因，不得通過(guò)隨意變更估值產(chǎn)品來(lái)源調(diào)節(jié)投資損益。

第十五條 鼓勵(lì)估值機(jī)構(gòu)聘請(qǐng)獨(dú)立且具有豐富經(jīng)驗(yàn)和能力的審計(jì)機(jī)構(gòu)，在充分防范利益沖突的前提下，對(duì)估值機(jī)構(gòu)內(nèi)控機(jī)制、估值產(chǎn)品編制流程等的遵循情況進(jìn)行定期評(píng)估。

第十六條 估值機(jī)構(gòu)應(yīng)根據(jù)本辦法要求制定完善內(nèi)部管理流程，按年向中國(guó)人民銀行報(bào)告估值產(chǎn)品質(zhì)量報(bào)告。發(fā)生重大問(wèn)題的，應(yīng)當(dāng)?shù)谝粫r(shí)間向中國(guó)人民銀行報(bào)告。

第十七條 中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)依據(jù)章程和自律規(guī)則對(duì)估值業(yè)務(wù)進(jìn)行自律管理，開(kāi)展自律調(diào)查和業(yè)務(wù)檢查，要求提供估值業(yè)務(wù)相關(guān)信息。違反相關(guān)自律規(guī)則的，由中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)進(jìn)行自律處分。

第十八條 違反本辦法有關(guān)規(guī)定的，由中國(guó)人民銀行依照《中華人民共和國(guó)中國(guó)人民銀行法》等法律法規(guī)實(shí)施行政處罰。

第十九條 本辦法由中國(guó)人民銀行負(fù)責(zé)解釋。

第二十條 本辦法自2024年1月1日起施行。